祥和实业（603500）2025年年报简析：营收净利润同比双双增长，盈利能力上升

据证券之星公开数据整理，近期祥和实业（603500）发布2025年年报。截至本报告期末，公司营业总收入8.35亿元，同比上升25.01%，归母净利润1.34亿元，同比上升78.31%。按单季度数据看，第四季度营业总收入2.44亿元，同比上升44.31%，第四季度归母净利润2472.03万元，同比下降32.65%。本报告期祥和实业盈利能力上升，毛利率同比增幅16.98%，净利率同比增幅44.95%。

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该数据低于大多数分析师的预期，此前分析师普遍预期2025年净利润为盈利1.4亿元左右。

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本次财报公布的各项数据指标表现尚佳。其中，毛利率32.14%，同比增16.98%，净利率16.37%，同比增44.95%，销售费用、管理费用、财务费用总计6582.17万元，三费占营收比7.89%，同比增20.16%，每股净资产3.12元，同比增9.01%，每股经营性现金流0.38元，同比增63.89%，每股收益0.4元，同比增81.82%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 财务费用变动幅度为129.04%,原因:本期利息支出增加，利息收入减少。
2. 所得税费用变动幅度为115.88%,原因:本期利润总额增加。
3. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为58.66%,原因:本期销售商品收到的的现金增加。
4. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为-161.32%,原因:本期偿还债务支付的现金增加。
5. 应收票据变动幅度为4258.66%,原因:本期收回货款收到的商业承兑票据增加。
6. 应收款项融资变动幅度为33.34%,原因:本期收回货款收到的银行承兑汇票增加。
7. 预付款项变动幅度为146.01%,原因:子公司祥丰新材预付材料款增加。
8. 其他应收款变动幅度为372.34%,原因:本期押金保证金增加。
9. 合同资产变动幅度为41.56%,原因:母公司祥和实业收入增加，相应的质保金增加。
10. 其他非流动金融资产变动幅度为-43.74%,原因:本期银行大额存单到期。
11. 投资性房地产变动幅度为-44.12%,原因:本期折旧。
12. 在建工程变动幅度为34.91%,原因:本期祥和实业智能装备生产基地项目的建设投入增加。
13. 使用权资产变动幅度为-66.67%,原因:本期折旧。
14. 递延所得税资产变动幅度为88.98%,原因:本期减值准备增加。
15. 其他非流动资产变动幅度为-96.69%,原因:本期母公司祥和实业预付购房款转固。
16. 短期借款变动幅度为51.62%,原因:本期银行借款增加。
17. 应付票据变动幅度为51.62%,原因:承兑汇票支付货款增加。
18. 应付职工薪酬变动幅度为60.87%,原因:本期绩效年终奖增加。
19. 应交税费变动幅度为40.72%,原因:本期企业所得税增加。
20. 其他应付款变动幅度为-56.72%,原因:本期限制性股票回购注销。
21. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-99.86%,原因:归还一年内到期的长期借款。
22. 其他流动负债变动幅度为2912.95%,原因:本期数字化应收账款债权凭证融资增加。
23. 递延收益变动幅度为434.80%,原因:本期收到的与资产相关的政府补助增加。
24. 递延所得税负债变动幅度为37.21%,原因:使用权资产减少导致对应计算的递延所得税负债减少。
25. 库存股变动幅度为-88.57%,原因:本期限制性股票回购注销。
26. 营业收入变动幅度为25.01%,原因:本期各业务板块收入增加。
27. 其他收益变动幅度为49.61%,原因:本期收到的政府补助增加。
28. 资产处置收益变动幅度为-912.88%,原因:本期处置固定资产亏损。
29. 营业外收入变动幅度为593.43%,原因:本期无需支付的款项增加。
30. 营业外支出变动幅度为-55.41%,原因:本期对外捐赠支出减少。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为10.64%，历来资本回报率一般。去年的净利率为16.37%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值高。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为9.95%，投资回报也较好，其中最惨年份2020年的ROIC为5.83%，投资回报一般。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 商业模式：公司业绩主要依靠资本开支驱动，还需重点关注公司资本开支项目是否划算以及资本支出是否刚性面临资金压力。需要仔细研究这类驱动力背后的实际情况。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为12.9%/10.4%/15.4%，净经营利润分别为7630.71万/7542.84万/1.37亿元，净经营资产分别为5.91亿/7.28亿/8.88亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.53/0.49/0.46，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为3.43亿/3.26亿/3.87亿元，营收分别为6.41亿/6.68亿/8.35亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达342.16%）

分析师工具显示：证券研究员普遍预期2026年业绩在1.74亿元，每股收益均值在0.52元。

持有祥和实业最多的基金为万家内需增长一年持有混合，目前规模为3.79亿元，最新净值1.1378（4月24日），较上一交易日下跌0.02%，近一年上涨38.11%。该基金现任基金经理为刘洋。

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