合兴股份（605005）2026年一季报简析：增收不增利，公司应收账款体量较大

据证券之星公开数据整理，近期合兴股份（605005）发布2026年一季报。截至本报告期末，公司营业总收入4.25亿元，同比上升5.4%，归母净利润4458.59万元，同比下降14.26%。按单季度数据看，第一季度营业总收入4.25亿元，同比上升5.4%，第一季度归母净利润4458.59万元，同比下降14.26%。本报告期合兴股份公司应收账款体量较大，当期应收账款占最新年报归母净利润比达215.85%。

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本次财报公布的各项数据指标表现一般。其中，毛利率29.66%，同比减10.26%，净利率10.49%，同比减18.65%，销售费用、管理费用、财务费用总计5466.46万元，三费占营收比12.86%，同比增18.64%，每股净资产5.31元，同比增5.88%，每股经营性现金流0.18元，同比增127.94%，每股收益0.11元，同比减15.38%

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：公司去年的ROIC为9.79%，资本回报率一般。去年的净利率为11.08%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值一般。从历史年报数据统计来看，公司上市以来中位数ROIC为13.68%，投资回报也较好，其中最惨年份2025年的ROIC为9.79%，投资回报也较好。公司历史上的财报相对良好（注：公司上市时间不满10年，上市时间越长财务均分参考意义越大。）。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为13.5%/15.1%/10.4%，净经营利润分别为2.25亿/2.66亿/2.07亿元，净经营资产分别为16.75亿/17.64亿/19.87亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.41/0.41/0.37，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为6.9亿/7.01亿/6.89亿元，营收分别为16.66亿/17.12亿/18.67亿元。

财报体检工具显示：

1. 建议关注公司应收账款状况（应收账款/利润已达215.85%）

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